当时结尾就提到，上市、融资、国资恐怕都难救威马和用户们那颗“已死”之心。因为，就目前威马好像已经带起了“逆风翻盘”的节奏，不仅借壳上市，还顺势发出了涨价公告，全系各车型上涨1.5w~2.5w不等！在这个特斯拉都顶着库存压力大幅降价的大环境下，威马竟然还要逆势涨价，不禁让人疑惑，这是2022年12月那548台销量给的鼓励，还是梁静茹给的勇气？而就在同一段时间，威马创始人沈晖却喊出：“像牲口一样活下去！”的口号。那么，威马为什么活得像牲口？又要怎么活得像牲口？反向收购Apollo智慧出行集团背后，还暗藏着什么玄机？今天，我们就借威马这次“上市”来剥析一番，看看威马到底有什么魔力，最后又会会不会走向贾老板第二？自2020年起，上市，就像是栓住威马奔腾的缰绳和诅咒。因为就在这一年，蔚小理接连海外上市，而原本“四大”之一的威马，却海外上市被阻，就连国内科创板上市也遭拒。那拒绝的理由，已经从侧面暴露出了威马内部问题重重：威马“股东构成”过于复杂，包括：沈晖夫妻、电讯盈科（李嘉诚家族企业）、信德集团（何鸿燊家族企业）、雅居乐集团、百度、中烟、各种地方国资等多位股东；与吉利的技术问题争端，长达多年诉讼，当时未曾判决；
这重重问题，直到2022年几乎都没有得到解决，只靠着一次又一次的大额融资掩盖续命。而十几轮的融资，一边加剧股东构成复杂的问题，一边又让被“群策”的威马，不知该向何处奔腾。原本清晰的15万~30万级新能源车定位，正在被比亚迪、哪吒、零跑们取代；原本喊出科技普惠的口号，也在“蔚小理”们一次次的新产品力面前，逐渐失去“科技”的魅力。催款的供应商，被判赔付700万给“催债又催命”的吉利。而2022年6月，威马再次向港股递交招股书寻求上市时，沈晖就做出了“两手准备”。或许有人记得，就在威马发力IPO之前，曾前后拿到约6亿美元的融资，也是靠着这笔Pre－IPO轮融资，将其自身估值提升至70亿美元。而是通过一系列“换股”等操作，换取了威马在APOLLO出行的28.51%股权。威马汽车创始人兼CEO沈晖，也成功在APOLLO出行担任董事会联席主席及非执行董事。或许，对于威马能否成功上市，当时的沈晖自己都已经不抱什么希望了吧。于是，在2022年底，上市招股书即将因超过6月而过期作废的时间节点，APOLLO出行发布公告称：目前拟收购一间从事智能电动车的公司，目标公司的业务涵盖一系列配备先进技术的“智能电动车”。一场业内较为常见的反向收购上市（RTO），也就是我们常说的“借壳上市”，登场了。因为威马已经是APOLLO出行的“大股东”，又通过增发、以及被收购的“卖身钱”等操作，就能“掌控”APOLLO出行。据业内人士估算，通过增发收购后，威马方面也确实可以持有上市公司约七成股权。而另一方面，因为APOLLO出行已经收购了威马的核心资产和业务，所以只需完成收购后，递交个“改名申请”，威马就能套着APOLLO出行的壳，圆了上市梦。当然实际操作起来肯定还是很复杂，但总归是比正常上市难度低得多。威马也确实如此执行“上市”，并且基本是十拿九稳的事儿了。那理论上说，沈晖还是威马的大boss，又怎么会“活得像牲口”这么惨呢？2007年，汽车工业帝国德国一家小众超级跑车制造商Gumpert推出首款车型——Apollo，并在两年后刷新了当时纽博格林北环赛道单圈最快成绩。不过在2012年，Gumpert宣布破产被香港投资公司收购并更名为Apollo。至此，就是这个名字不为国人注意，直到2020年3月，Apollo被原是做钟表、珠宝贸易的香港力世纪收购。当时的力世纪的掌门人，是澳门赫赫有名的何氏家族，何敬丰。别误会，他并不是来自澳门赌王何鸿燊家族，而是另一支何氏望族。何敬丰祖父何贤，曾任澳门政府政务委员会、立法委员会华人代表；
而何敬丰本人，则曾任职香港投行分析师和律师，甚至还和赌王三女儿何超云传过一些已辟谣的绯闻。有一个“造车梦”的何敬丰，早在2016年上任就开始布局收购新能源汽车领域。曾先后收购有“日本特斯拉”之称的电动车整车制造商GLM，以及欧洲先进汽车公司的车用资讯娱乐及自动驾驶系统技术。而直到2022年9月，力世纪，才正式更名为APOLLO智慧出行。力世纪，不，现在已经上市，APOLLO智慧出行，会甘心成为威马上市的“壳”吗？这就要去扒一扒APOLLO智慧出行背后，原有的股权架构。截至2022年3月，何厚铧家族持有Apollo出行11.35%的股份，香港首富李嘉诚与何敬丰朋友周凯旋两方持股比例累计为9.86%，此外还有其他港澳企业家约对该公司持股7.03%。威马持有Apollo出行股份，李嘉诚等人持有威马股份+Apollo出行股份，颇有一种“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的感觉，而一轮又一轮的交叉持股、套娃结束后，“借壳上市”的威马，到底还是威马吗？细品之下，你或许就懂了，沈晖那句“牲口”到底指的什么。03. 债务缠身、“问题”融资：
威马到底计划怎么自救？
据公开消息，Apollo出行拟20.23亿美元收购威马全资附属公司WM Motor Global Investment Limited的全部已发行股本，将通过以每股0.55港元的发行价配发及发行288亿股代价股份的方式进行结算。整笔交易中，威马估值约为25.1亿美元（约合169亿元人民币），已经跌掉57亿美元。而与此同时，Apollo宣布：拟按每股0.55港元配售最多71.23亿股，净集资约35.26亿港元。其中，20％用于偿还部分临时融资及其他当时现有借款；70％用于进一步发展其设计、开发、制造及销售顶级超跑及智能电动乘用车；
答：用于进一步发展其设计、开发、制造及销售顶级超跑及智能电动乘用车。
当年，仅限量发售10辆的首款电动超跑Apollo IE，售价近2000万元！另外，Apollo出行一直苦于在国内没有建造生产基地，所以没法推出量产纯电动车。何敬丰也曾在媒体面前说：“我觉得如果我们贸贸然地（在内地）拿地建厂存在很大风险。”于是，Apollo出行最好的解决方案，就是找一个在内地“有厂房、有渠道、有资质”的合（dai）作（gong）伙伴。威马，凭借在温州、黄冈两座全资质智能制造基地，25万辆的年产能，还有多年累计的渠道、技术经验，就成为最好万能灵药。如果，威马可以一直保持地位，即便是代工，也算强强联手。但如今，威马深陷桎梏、被迫合二为一，尽管可能仍会以威马的名字在 2023 年二季度完成挂牌，但这还是曾经的威马吗？不仅如此，由于Apollo出行的盈利也不乐观，威马还需要完成上市前补充流动资金的任务。于是，早已是股东遍地、也算是尝过这份苦的威马，再次登上融资的路，并且收下三笔资金支持。来自港澳地区某知名商业银行投资了 2.5 亿元港币、正威国际投资 5 亿元人民币、和雅居乐集团投资 15 亿元港币，而雅居乐即曾向 APOLLO 出行投资了 2.04亿港元，本身又是威马此前融资的大股东。我们只能看到，威马，要在完成并购上市同时完成品牌与产品战略升级：比如，要共同研发价格在10万美金以上的量产智能轿跑；还要搞定价200万美金，覆盖超豪华车市场的 Apollo 跑车；还要推出新品牌A@X，定价60-80万人民币，覆盖高端市场的智能 EV；最后，还有主流的定价15-35万人民币的，我们熟知的威马汽车。或许这就是当年李斌、李想这样的造车新势力，宁肯企业陷入资金链断裂风险，也要将很多投资拒之门外的原因吧。这也让社长想起那句话：“当你凝视深渊时，深渊也在凝视你。”初心不忘，方得始终。
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