理想2021年Q4财报发布，营收首次破百亿，单车毛利继续爬升

北京时间2月25日，理想汽车发布2021年第四季度及全年财报。毫无疑问，这又是一份漂亮的成绩单。

“理想汽车第四季度实现营收106.2亿元，交付35,221辆，季度营收首次突破百亿；2021年全年实现营收270.1亿元，交付90,491辆，双双再创历史新高；截至第四季度末，公司现金储备达501.6亿元。2022年第一季度预计交付30,000到32,000辆。”比如在理想火速发布的微信公众号中，加重的一字一句都是战绩。

但仔细看完这份财报之后，你会发现，应该加重的数字，还远远不止这些。

涨！涨！涨！

为了更好地比对，我们将理想上市以来的第一份财报（2020年Q3）作为起点，截至2021年Q4，串联起这6个季度的一些重要指标。从这几条曲线不难发现，2021年，随着销量的一路攀升，经营状况也直线上升。

首先，是总营收。

从2020年第四季度的41.5亿元，到2021年第四季度的106.2亿元，这一年理想的营收同比增长了156.1%。同时，也正如上文所言，这也是理想首次季度收入突破百亿元。

其中，可以看到，从40.6亿元，到103.8亿元，车辆销售总额也几乎保持着同样的上涨。

而在毛利水平方面，2021年第四季度理想的毛利为23.8亿元，相较于前一年同期，增长了228.5%，较上一季度末，也有着31.3%的上升。

与之相对应的，毛利率也由2020年同期的17.5%，上升至22.4%。

而在单车毛利率方面，凭借理想ONE一款车，理想也是相当能打。从2021年第三季度开始，便保持在了20%的水平线以上。

20%是个怎样的概念，之前便有媒体报道，目前全球盈利能力第一的丰田，其2020年毛利率为18%，大众则为17.5%。豪华品牌也都保持在15%-18%的水平，比如保时捷为16.7%，法拉利为18%，奔驰为15.2%。而放眼国内自主品牌，绝大多数车企的毛利甚至都不到10%。

也因此可见，20%的单车毛利率，可谓相当之高。

与高效相对应的，理想的经营现金流自然也在快速攀升。

2021年第四季度，理想的经营现金流为38.4亿元，与2020年同期相比剧增110.7%，较上一季度，也大幅增长了76.9%。

一台理想ONE创造的奇迹

于是，又绕回了那个老生常谈的问题，理想ONE到底为什么卖得这么好？

2022年1月，理想ONE交付量突破1.2万台。在此之前的两个月，其销量均突破了1.3万台。3个月累计销量近4万台的成绩，让理想ONE在30万元以上的中大型SUV市场，基本没有对手，无论电车还是油车。

不知道各位对于美女有没有过研究，一个长相漂亮的姑娘，也许五官单看哪一个，都不算顶级，但凑在一起，就是让人移不开眼睛。看得车多了，我越发觉得理想ONE的产品逻辑，也有点儿顶级美女长相的意思。

比如，增程式，这个到现在为止都饱受争议的技术路线，也许依旧有人嗤之以鼻，但这毫不妨碍它“真香”的市场表现。比燃油车好开，比纯电车省心，抛开那些还停留在嘴上的高尚情怀，只作为一个普通消费者，给你一台“能加油的电车”，你买不买？

再比如，横贯车内的三联屏，也许对于“一排屏幕”的配置，很多车企仍旧不以为意，认为有或者没有都无所谓。但既然各家都给汽车打上了“移动的家”的称号，那都是30多万的价格，谁不想买个家里有电视的？

当然，还有类似6座SUV的配置，其实单看哪一个，你或许都会有些质疑，这样的创新，能引爆市场吗？但当它们都组合在一起，理想ONE就变成了最具吸引力和性价比的那一个。

2022，继续奔跑

销量上涨、营收创新高、毛利水平不断提升，理想交出的这份成绩单，不仅为2021年画上了一个完美句号，同时也让人们对于理想的2022年，有了更大的想象空间。

今年，理想还会再造一个奇迹吗？

在上述的几条业绩线中，我们可以看到一个非常有趣的现象，虽然形态各异，弯曲不同，但它们都有一个共同点，最低点都出现在2021年Q1处。无论是营收还是毛利，都没能幸免。而如果再将另外一条曲线加进来，这一现象就能够解释。自2021年开始，理想的研发支出便大幅提升。

3.4亿元，3.7亿元，5.2亿元，6.5亿元，8.9亿元，12.3亿元，从2020 Q3开始，理想的研发支出便保持着11.9%、37.5%、 27%、36%和38.4%的上涨。而2021年全年，理想的研发费用总计为12.3亿元，与2020年相比，增长了228.7%。

“我们在大幅增加研发投入和销售网络扩张加速的前提下，第四季度仍然实现了盈利，经营现金流量达到人民币38亿元，充分反映理想汽车拥有出众的经营效率。”正如李想所言，这样的研发投入力度和高效的资金利用率，就是底气，不仅是理想2022年再创新高的底气，同时也给了市场选择理想的底气。

理想曾经透露，目前其智能化水平已经跻身世界前三，仅次于特斯拉和小鹏。而在最近的一些第三方测试中，理想的实力也在不断得到印证。比如，在不久前第三方AEB测试中，理想ONE就曾获得年度冠军，同时理想ONE也是之中唯一一个有能力准确识别横向车辆和两轮车的车型。

同时，根据理想最新发布的春节出行报告，导航辅助正式推送以来，已经有超过7万名用户使用过NOA导航辅助驾驶功能，车主开启该功能驾驶累计里程接近835万公里。

最后，在财报中，理想给出了2022年Q1的计划。其中，第一季度，理想计划交付新车3万辆—3.2万辆。或许是受芯片短缺的影响，也或许是对于市场理性的分析，平均月交付量1万台的计划，与此前的数量相比，多少有些保守。

但我相信，这依然不会打消市场的热情。因为理想已经给出了期待。比如，今年第二季度，理想的旗舰SUV车型将面市——理想X01。

在业绩问答会上，李想表示，“从去年开始，我们就开启了智能驾驶的全自研，语音AI技术方面也建立了强大的团队，从域控制器到下一代的电子电信架构，都构建了非常好的自研团队。”虽然有关这款车型，目前还没有露出任何官方信息，但从李想的介绍和一些非官方的消息已经能够猜测一二，这将是一款比理想ONE尺寸更大，无疑也是更智能，更豪华的产品。

而按照理想ONE的定价，这款X01或许将打到50万元的区间。倘若猜测准确，那么继30万元市场区间之后，理想或许又将“屠”出下一个，属于中国品牌的奇迹。